Charakterystyka produktu
Zerokosztowa strategia opcyjna składa się z dwóch lub więcej opcji walutowych (call i put). Dzięki odpowiedniemu złożeniu przeciwstawnych opcji, związane z nimi premie znoszą się, dlatego też nie ponoszą Państwo kosztów z tego tytułu. W zależności od kierunku zabezpieczenia kursu, mogą Państwo korzystać z dwóch podstawowych rodzajów zerokosztowych strategii opcyjnych:
-
Zerokosztowa strategia call (tzw. zasłona hossy – bull fence) – to strategia dla Klienta kupującego walutę (np. importera), zabezpieczająca przed wzrostem kursu.
-
Zerokosztowa strategia put (tzw. zasłona bessy – bear fence) – to strategia dla Klienta sprzedającego walutę (np. eksportera), zabezpiecza-jąca przed spadkiem kursu.
Zerokosztowa strategia opcyjna to propozycja dla Klientów, którzy chcą zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami kursu walutowego, nie ponosząc przy tym żadnych kosztów związanych z zawarciem transakcji. Rozwiązanie to stanowi alternatywę dla terminowych transakcji wymiany walutowej (forward).
Korytarz symetryczny (risk reversal, range forward) dla Klienta sprzedającego walutę.
Klient chce zabezpieczyć się przed spadkiem kursu waluty. W tym celu sprzedaje Bankowi opcję call i jednocześnie kupuje od Banku opcję put. W ten sposób Klient zapewnia sobie korytarz dla przyszłego kursu waluty. W dniu realizacji opcji mogą wystąpić następujące sytuacje:
-
Kurs rynkowy waluty jest niższy niż dolna granica korytarza
-
Klient może zrealizować opcję put, tj. sprzedać Bankowi walutę po kursie realizacji (kurs realizacji jest wyższy, a więc korzystniejszy dla Klienta niż rynkowy).
-
Kurs rynkowy waluty mieści się „wewnątrz” korytarza, tzn. jest wyższy niż kurs realizacji opcji put i niższy niż kurs realizacji opcji call
-
ani Klient ani Bank nie wykonują swoich opcji, Klient sprzedaje walutę po kursie rynkowym.
-
Kurs rynkowy waluty jest wyższy niż górna granica korytarza
-
Bank może zrealizować opcję call, co oznacza, że Klient jest zobowiązany sprzedać Bankowi ustaloną kwotę waluty po kursie realizacji (kurs ten jest niższy, a więc mniej korzystny dla Klienta niż kurs rynkowy).
Profil zabezpieczenia zakupioną opcją PUT i wystawioną opcją CALL
Klient kupujący walutę (np. importer) przeprowadzi z Bankiem transakcje odwrotne, tzn. wystawi Bankowi opcję put oraz kupi opcję call.
Korytarz asymetryczny z dwiema barierami (strategia Outperformance) dla Klienta sprzedającego walutę.
Strategia korytarza asymetrycznego przeznaczona jest dla Klientów, którzy w zamian za możliwość osiągnięcia korzystniejszego kursu waluty, są jednocześnie skłonni zaakceptować wyższe ryzyko. Różnice w stosunku do korytarza symetrycznego są następujące:
-
nominał wystawionej przez Klienta opcji call stanowić może wielokrotność nominału opcji put,
-
w obu opcjach ustalony jest identyczny kurs realizacji,
-
obie opcje posiadają bariery (w tym przypadku – dla sprzedającego walutę – kurs barierowy ustalony będzie poniżej kursu realizacji),
-
korytarz asymetryczny umożliwia uzyskanie wyższego kursu realizacji niż w korytarzu symetrycznym,
-
w sytuacji, gdy kurs rynkowy ukształtuje się dla Klienta niekorzystnie, strata jest uzależniona od wartości nominalnej wystawionej przez Klienta opcji call (np. może być dwukrotnie wyższa niż w korytarzu symetrycznym).
W związku z uzgodnieniem kursu barierowego dla obu opcji, podlegają one stałej dobowej obserwacji. W momencie wystąpienia na rynku kursu niższego niż dolna bariera lub wyższego, niż górna bariera, transakcja wygasa. W takim przypadku Klient może natychmiast zawrzeć nową transakcję na inne poziomy kursów, dzięki czemu bezkosztowo odnawia swoje zabezpieczenie.
Jeśli transakcja nie wygasła do dnia realizacji obu opcji, w dniu tym mogą wystąpić następujące sytuacje:
-
Kurs rynkowy waluty jest wyższy niż dolna bariera, ale niższy, niż kurs realizacji
-
Klient może zrealizować opcję put, tj. sprzedać Bankowi walutę po ustalonym w opcji kursie realizacji.
-
Kurs rynkowy waluty jest wyższy niż kurs realizacji, ale niższy, niż górna bariera
-
Bank może zrealizować opcję call. Oznacza to, że Klient jest zobowiązany sprzedać Bankowi kwotę nominalną opcji call po kursie realizacji.
Profil zabezpieczenia w strategii Outperformance
W analogiczny sposób można skonstruować strategię dla Klienta kupującego walutę. W takiej sytuacji Klient wystawi Bankowi opcję put oraz kupi opcję call.
Warto wiedzieć
W ofercie ING Banku Śląskiego dostępne są złożone strategie opcyjnie, dobierane zależnie od oczekiwań Klienta odnośnie poziomów kursów walut i ich zmienności. Możliwości konstrukcji różnych strategii przedstawia poniższy rysunek.
Ryzyko
Strategie opcyjne obarczone są ryzykiem niedopasowania przepływów Klienta z zobowiązaniami Klienta wynikającymi z transakcji oraz ryzykiem rynkowym, związanym z możliwością niekorzystnego ukształtowania się kursu walutowego.
Więcej informacji na temat produktu uzyskają Państwo u Doradcy Klienta.
